Aksje Alternativer Med Utbytte

Effekt av utbytte på aksjeopsjoner. Effekt av utbytte på aksjeopsjoner - Innledning. Mange opsjonshandlere er uvitende om effektene av utbytte på aksjeopsjoner. Den klassiske Black-Scholes-modellen for opsjonsprising tar ikke engang hensyn til utbytte i beregning av teoretisk opsjonspremie Har utbyttebetalinger virkelig ubetydelig effekt på aksjekursens pris Denne opplæringen skal undersøke effekten av utbytte på aksjeopsjoner og hva som forårsaker disse effektene for å hjelpe deg med å bedre valgmuligheter for tradingbeslutninger. Effekter av utbytte på aksjer. For å snakke om effektene av utbytte på aksjeopsjoner må vi først forstå effektene av utbytte på aksjene selv. Hvorfor er dette så Dette er fordi aksjeopsjoner er derivative instrumenter og utlede verdien av endringer i den underliggende aksjen selv. Forstå hva Utbyttebetalinger til aksjer gjør det enkelt og intuitivt å forstå virkningene på aksjeoptio ns. When et selskap gir en fortjeneste og bestemmer seg for å belønne aksjonærer for å investere i selskapet, vil styret avgjøre et beløp av utbytte per aksje og gi det til aksjonærer i selskapet. Betalingen er kjent som utbytte Fordi utbytte reduseres Kontantbeholdningen og dermed den totale bokførte verdien av et selskap, bør det også redusere pris per aksje på aksjene dersom det ikke er involvert flere multipler. Men fordi det er flere involverte, noe som betyr at aksjer av gode selskaper handles på en børs på en oppblåst pris, vil forventet utbytte vanligvis ikke flytte aksjekursen. Men hvis en ikke-utbyttebeholdning bør plutselig erklære utbytte eller at en høy utbyttesats blir deklarert, en merkbar nedgang i prisen på aksjene som tilsvarer Antall utbytte som er deklarert vil skje på dagen for utbyttedagen deklareres. Effekter av utbytte på aksjeopsjoner. Som nevnt ovenfor kan utbyttebetaling redusere prisen på som tau på grunn av reduksjon av selskapets eiendeler Det blir intuitivt å vite at hvis en aksje forventes å gå ned, vil anropsalternativene falle i ekstrinsic verdi mens dens putteralternativer vil få ekstrinsikre verdier før det skjer. Utbytte deflaterer ekstremt verdi av call options og oppblåse ekstrinsic verdi av put opsjoner uker eller måneder før forventet utbytte betaling. Effekter av utbytte på Call Options. Extrinsic verdi av Call Options er deflated på grunn av utbytte ikke bare på grunn av en forventet reduksjon i prisen på lageret, men også på grunn av at kjøpsopsjonskjøpere ikke får betalt utbytte som aksjekjøpere gjør. Dette gjør oppkjøpsopsjoner av utbytte som betaler aksjer mindre attraktive å eie enn aksjene selv, og derved deprimerer sin ekstrinsic verdi. Hvor mye verdien av innløsningsopsjoner faller på grunn av utbytte er virkelig en funksjon av sin lønnsomhet. I pengeneopsamlingsalternativene med høy delta ville forventes å slippe mest ut på ex-date mens de ikke var pengene alternativene med lavere delta ville være minst påvirket. Dette er også grunnen til at mange opsjonshandlere utøve sine dype i pengene anrop alternativer med nær null ekstrinsic verdi like før utbytte utbetalingsdato hvis de handler amerikansk stil alternativer utøve anropsalternativer for utbyttet vil bidra til å bevare verdien av stillingen som dividendene mottatt avregner nedgangen i aksjekursen. Effektene på utbytte på Put Options. aksjemarkedet gir aldri bort penger gratis Hvis en aksje forventes å falle med en Et visst beløp ville at dråpen allerede hadde blitt priset til den ekstrinsiske verdien av sine putsmuligheter måte på forhånd. Det er ingen gratis lunsj i opsjonshandel. Dette er hva som skjer med å sette opsjoner på utbytte som betaler aksjer. Denne effekten er igjen en funksjon av mulighet, men dette tid, i pengemengden opsjoner øke i ekstrinsic verdi mer enn ut av pengene sette alternativer Dette er fordi i pengene sette alternativer med delta på nær -1 ville få al de fleste dollar eller dollar på aksjedrab. Som sådan vil opsjonsalternativene øke i ekstrinsic verdi nesten like mye som utbyttesatsen selv, mens ut av pengepostopsjonene kanskje ikke opplever noen endringer siden utbytteeffekten kanskje ikke er sterk nok til å bringe aksjene ned for å ta dem ut av pengeposisjonene i pengene. En annen begrunnelse for høyere ekstrinsic verdi av put opsjoner på utbytte aksjer skyldes det faktum at hvis du er kort et utbytte betalende lager, ville du forventes å betale tilbake utbytte deklarert mens ingen slik tilbakebetaling er nødvendig hvis du eier sine puteringsalternativer i stedet. Dette gjør eiersett opsjoner på utbytte betalt aksjer mer ønskelig enn å kortslå aksjene selv. Utbytte, rentesatser og deres effekt på aksjeopsjoner. matematikken bak alternativmodelleringsmodellene kan virke skremmende, de underliggende konseptene er ikke. De variablene som brukes til å oppnå en virkelig verdi for et aksjeopsjon er prisen på den underliggende aksjen, volatilit y tid, utbytte og renter De tre første får fortjent oppmerksomhet fordi de har størst effekt på opsjonspriser. Men det er også viktig å forstå hvordan utbytte og renter påvirker prisen på et aksjeopsjon. Disse to variablene er avgjørende for forståelse når du skal trene på alternativer tidlig. Black Scholes Doesn t Konto for tidlig trening Den første opsjonsprisemodellen var Black Scholes-modellen designet for å evaluere europeiske stilalternativer som ikke tillater tidlig trening. Så Black og Scholes har aldri tatt opp problemet med når man skal utøve et alternativ tidlig og hvor mye rettsverdien til tidlig trening er verdt Å være i stand til å utøve et valg når som helst bør teoretisk sett gjøre et alternativ i amerikansk stil mer verdifullt enn et lignende europeisk stil, selv om det i praksis er liten forskjell i hvordan de handles. forskjellige modeller ble utviklet for å nøyaktig pris amerikansk stil. De fleste av disse er raffinerte versjoner av Black Schol es-modell, justert for å ta hensyn til utbytte og muligheten for tidlig utøvelse For å sette pris på forskjellen disse justeringene kan gjøre må du først forstå når et alternativ bør utøves tidlig. Og hvordan vil du vite dette I et nøtteskall bør et alternativ utøves tidlig når opsjonens teoretiske verdi er i likhet og dens delta er nøyaktig 100 Det kan høres komplisert, men når vi diskuterer effektene rentene og utbyttene har på opsjonspriser, vil jeg også ta med et bestemt eksempel for å vise når dette skjer Først må vi se på virkningene rentene har på opsjonspriser, og hvordan de kan avgjøre om du bør utøve et puteringsalternativ tidlig. Effektene av rentenivåer En økning i renten vil kjøre opp samtalepremier og føre til at premieutgifter til redusere For å forstå hvorfor, må du tenke på effekten av renten når du sammenligner en opsjonsposisjon for å bare eie aksjen. Siden det er mye billigere å kjøpe et anropsalternativ enn 100 sha kjøperen er villig til å betale mer for opsjonen når prisene er relativt høye, siden han eller hun kan investere forskjellen i hovedstaden som kreves mellom de to stillingene. Når rentene faller jevnt til et punkt der Fed-fondets mål er nede på rundt 1 0 og kortsiktige renter tilgjengelig for enkeltpersoner er rundt 0 75 til 2 0 som i slutten av 2003. Rentene har minimal effekt på opsjonspriser. Alle de beste alternativanalysemodellene inkluderer renter i deres beregninger ved hjelp av en risikofri rente, for eksempel amerikanske statsobligasjoner. Interne priser er den avgjørende faktoren for å bestemme om du skal utøve et puteringsalternativ tidlig. Et aksjesettingsalternativ blir en tidlig utøvelseskandidat når som helst interessen som kan bli opptjent på provenuet fra salg av aksjen til strekkprisen er stor nok Å bestemme nøyaktig når dette skjer er vanskelig, siden hver enkelt har forskjellige mulighetskostnader, men det betyr at tidlig trening for en aksjeopsetting kan være optimal til enhver tid, forutsatt at rentesummen blir tilstrekkelig stor. Effekten av utbytte Det er lettere å finne ut hvordan utbytte påvirker tidlig utøvelse. Kontantutbytte påvirker opsjonspriser gjennom deres effekt på underliggende aksjekurs. Fordi aksjekursen forventes å falle med utbyttet på utbytte dato høye kontantutbytter medfører lavere innkallingsprinsipper og høyere premieinnskudd. Selv om aksjekursen selv vanligvis gjennomgår en enkelt justering av utbyttet, vil opsjonspriser forutse utbytte som vil bli betalt i uker og måneder før de blir annonsert. Betalt utbytte bør tas i betraktning ved beregning av teoretisk pris på opsjon og projiserer sannsynlig gevinst og tap ved grafering av posisjon. Dette gjelder også aksjeindekser. Utbytte betalt av Alle aksjer i indeksen justert for hver bestands vekt i indeksen bør tas med i beregningen av messen verdi av et indeksalternativ. Fordi utbytte er avgjørende for å bestemme når det er optimalt å utøve et aksjeopsjonsalternativ tidlig, bør både kjøpere og selgere av innkjøpsalternativer vurdere effekten av utbytte. Den som eier aksjen i forhold til utbyttedato mottar kontantutbytte slik at eiere av innkjøpsopsjoner kan utøve opsjonsalternativer tidlig for å fange kontantutbytte Det betyr at tidlig utøvelse gir mening for et anropsalternativ bare hvis aksjen forventes å utbetale et utbytte før utløpsdatoen. Tradisjonelt er opsjonen ville bli utøvd optimalt bare dagen før aksjens utbyttedato. Men endringer i skattelovgivningen angående utbytte betyr at det kan være to dager før nå hvis personen som utfører oppkallingsplanene, holder anskaffelsen i 60 dager for å utnytte av lavere skatt på utbytte For å se hvorfor dette er, la oss se på et eksempel å ignorere skatteimplikasjonene, siden det bare endrer tidsplanen. Si at du eier et anropsalternativ med en pris på 90 som utløper om to uker Aksjene handler for tiden på 100 og forventes å betale et 2 utbytte i morgen. Anropsalternativet er dypt i pengene, og bør ha en virkelig verdi på 10 og et delta på 100. Så alternativet har i det vesentlige det samme Egenskaper som aksjen Du har tre mulige handlingsplaner. Ingenting hold opsjonen. Utøve opsjonen tidlig. Selg alternativet og kjøp 100 aksjer på lager. Hvorvidt disse valgene er best Hvis du holder alternativet, vil det opprettholde ditt delta posisjon Men i morgen vil aksjene åpne utbytte ved 98 etter at 2 utbytte er trukket fra prisen. Da opsjonen er i likhet, vil den åpne til en virkelig verdi på 8, den nye paritetsprisen, og du vil miste to poeng 200 på posisjonen. Hvis du bruker opsjonen tidlig og betaler strykprisen på 90 for aksjen, kaster du bort 10-punktsverdien av opsjonen og kjøper aksjene effektivt til 100 når aksjen går utbytte, mister du 2 per del når den åpner to poeng lavere, men mottar også 2 utbytte siden du nå eier aksjen. Siden 2 tapet fra aksjekursen er kompensert av de 2 mottatte dividendene, er du bedre i å utøve alternativet enn å holde det. Det er ikke på grunn av noen ekstra fortjeneste, men fordi du unngår en to - poeng tap Du må utøve muligheten tidlig for å sikre at du går i stykker. Hva med det tredje valget - selger alternativet og kjøp av aksjer Dette virker veldig lik tidlig trening, siden i begge tilfeller erstatter du alternativet med aksjen Din beslutning vil avhenger av prisen på opsjonen I dette eksemplet sa vi at opsjonen handler på paritet 10, så det ville ikke være noen forskjell mellom å utnytte opsjonen tidlig eller selge alternativet og kjøpe aksjen. Men alternativer handler sjelden nøyaktig på paritet. Antag at 90 Opkjøpsalternativet handler for mer enn paritet, sier 11 Nå, hvis du selger opsjonen og kjøper aksjen, mottar du fortsatt 2 utbytte og eier en aksje verdt 98, men du ender med ytterligere 1 du ville ikke ha samle inn Ed hadde du utøvd samtalen. Hvis opsjonen handler under paritet, si 9, vil du utøve opsjonen tidlig, effektivt få aksjene til 99 pluss 2 utbytte Så den eneste gangen det er fornuftig å utøve et anropsalternativ tidlig er om opsjonen handler på eller under paritet, og aksjen går utbytte ut i morgen. Konklusjon Selv om renten og utbyttet ikke er de primære faktorene som påvirker en opsjonspris, bør opsjonshandleren fortsatt være klar over effektene sine. , den primære ulempen jeg har sett i mange av alternativanalyseværktøyene er at de bruker en enkel Black Scholes-modell og ignorerer renten og utbyttet. Virkningen av å ikke justere for tidlig trening kan være bra, siden det kan føre til at et alternativ ser ut til å virke undervurdert med så mye som 15.Remember, når du konkurrerer i opsjonsmarkedet mot andre investorer og profesjonelle markeds beslutningstakere, er det fornuftig å bruke de mest nøyaktige verktøyene som er tilgjengelige. For å lese mer om dette emnet, se e Utbyttefakta du kanskje ikke vet. Renten ved hvilken en innskuddsinstitusjon gir midler opprettholdt i Federal Reserve til en annen depotinstitusjon.1 Et statistisk mål for spredning av avkastning for en gitt sikkerhets - eller markedsindeks Volatilitet kan enten måles. En handling som den amerikanske kongressen vedtok i 1933 som bankloven, som forbyde kommersielle banker å delta i investeringen. Nonfarm lønn refererer til hvilken som helst jobb utenfor gårder, private husholdninger og nonprofit sektor. Det amerikanske presidium for arbeid. Den valuta forkortelse eller valuta symbol for den indiske rupee INR, indiens valuta Rupee består av 1.An første bud på et konkurs selskaps eiendeler fra en interessert kjøper valgt av konkursfirmaet Fra et basseng av tilbudsgivere. BREAKING DOWN Dividend. The dividend rate kan noteres i forhold til dollarbeløpet hver aksje mottar utbytte per aksje, eller DPS, eller det kan også siteres i prosent av dagens markedspris, hvem h er referert til som utbytteavkastning. Et selskaps netto overskudd kan allokeres til aksjonærer via utbytte eller holdes i selskapet som gjenværende inntekt. Et selskap kan også velge å bruke netto overskudd til å tilbakekjøpe sine egne aksjer på de åpne markedene i tilbakekjøp av aksjer Utbytte og tilbakekjøp av aksjer endrer ikke grunnverdien av selskapets aksjer Utbyttebetalinger må godkjennes av aksjonærene og kan struktureres som en engangs spesialutbytte eller som en løpende kontantstrøm til eiere og investorer. Fondsbaserte og ETF-aksjonærer har ofte også rett til å motta opptjente utbytte. Øvrige midler utbetaler rente - og utbytteinntekter mottatt fra porteføljens beholdning som utbytte til fondets aksjonærer. I tillegg utbetales realiserte gevinster fra porteføljens handelsaktiviteter generelt ut kapital gevinstfordeling som årsskiftet. Utbyttemodellen eller Gordons vekstmodell er avhengig av forventede fremtidige utbyttestrømmer til å verdsette sharespani er at utstedelsesutbytte. Oppstart og andre høyvoksende selskaper som de i teknologi - eller bioteknologisektoren tilbyr sjelden utbytte fordi alle deres fortjeneste reinvesteres for å opprettholde høyere enn gjennomsnittlig vekst og ekspansjon. Store, etablerte selskaper har en tendens til å utsted regelmessig utbytte da de søker å maksimere aksjonærer rikdom på måter bortsett fra supernormal vekst. Argumenter for utstedelse av utbytte. Fuglen i hånd-argumentet for utbyttepolitikk hevder at investorer er mindre sikre på å motta fremtidig vekst og kapitalgevinster fra den reinvesterte beholdning enn de mottar nåværende og derfor visse utbyttebetalinger Hovedargumentet er at investorer legger en høyere verdi på en dollar av dagens utbytte som de sikkert vil motta enn på en dollar av forventede gevinster, selv om de er teoretisk likeverdige. Mange land, inntekten fra utbytte behandles til en gunstigere skattesats enn ordinær inntekt. Investorer søker t øksfordelte kontantstrømmer kan se til utbyttebetalende aksjer for å dra nytte av potensielt gunstig beskatning. Klientell effekten antyder spesielt at investorer og eiere i høye marginale skattebeslag vil velge utbyttebetalende aksjer. Hvis et selskap har en lang historie om Tidligere utbyttebetalinger, redusering eller eliminering av utbyttebeløpet kan signalere til investorer at selskapet kan være i trøbbel. En uventet økning i utbytten kan være et positivt signal til markedet. Utbytteutbetalinger. Et selskap som utsteder utbytte, kan velge beløpet å utbetale ved hjelp av en rekke metoder. Stabil utbyttepolitikk Selv om bedriftens inntjening er i fluss, fokuserer stabil utbyttepolitikk på å opprettholde en jevn utbytteutbetaling. Mål for utbetaling av utbytte En stabil utbyttepolitikk kan målrette en langsiktig utbytte-til-inntjeningsgrad Målet er å betale en oppgitt prosentandel av inntjeningen, men aksjeutbetalingen er gitt i et nominelt dollarbeløp som tilpasser seg målet til inntektene baseline changes. Constant payout ratio Et selskap betaler ut en bestemt prosentandel av sin inntjening hvert år som utbytte, og mengden av disse utbyttene varierer derfor direkte med inntjeningen. Rentemessig utbyttemodell Utbytte er basert på inntjening mindre midler selskapet beholder for å finansiere egenkapitalen deler av kapitalbudsjettet og eventuell gjenværende fortjeneste utbetales deretter til aksjonærene. Utbytte Irrelevance. Økonomer Merton Miller og Franco Modigliani hevdet at selskapets utbyttepolitikk er irrelevant og det har ingen effekt på prisen på en fast s lager eller kostnaden av kapital Anta for eksempel at du er en aksjeeier i et firma, og du liker ikke utbyttepolitikken Hvis firmaets kontantutbytte er for stort, kan du bare ta det overskytte kontanter mottatt og bruke det til å kjøpe mer av firmaet s lager Hvis kontantutbyttet du mottok var for lite, kan du bare selge en liten bit av din eksisterende aksje i firmaet for å få kontantstrømmen du vil. I begge tilfeller er kombinasjonen av verdien av Investeringen i firmaet og kontanter i hånden vil være nøyaktig det samme Når de konkluderer med at utbytte er irrelevante, betyr det at investorer ikke bryr seg om selskapets utbyttepolitikk siden de kan lage sine egne syntetiske. Det skal bemerkes at Utbytte irrelevanse teori holder bare i en perfekt verden uten skatt, ingen meglerkostnader og uendelig delbare aksjer.